（一）汇率简评
首先回顾上月和年USD/ZAR及相关货币走势：
受拉马福萨当选非国大主席影响，USD/ZAR在年12月果然大幅下跌，并突破12.90的上升通道下轨，本次USD/ZAR的回调幅度超出了市场预期，同时USD/ZAR的破位下行使得市场对兰特年的表现有所憧憬。年USD/ZAR开盘13.70，收盘在12.37，全年兰特兑美元升值约9.7%，如果考虑兰特和美元之间的息差，年持有兰特对美元的回报超过15%。
美元指数方面，美元加息和税改政策落地的双重支撑美元上涨的靴子落地后，美元指数在12月下跌0.7%，全年美元指数下跌9.8%，创下自年以来的最差年度表现。
后市币种走势分析如下：
1、兰特汇率简析
图1：USD/ZAR周线图
受南非的政治事件影响，USD/ZAR自年3月23日开始，走出了一个震荡上升的趋势图形；年12月19日，南非非国大大选结束，受南非财团和资本拥护的拉马福萨成为南非新一任的非国大主席，为未来5年的政治格局奠定了较好的基础，USD/ZAR也因此跌破了12.90的上升通道的下轨强支撑，可以说本轮兰特的表现是因为政治的不确定性开始贬值，因为政治的确定性出台而宣告贬值的结束。
市场本来预期USD/ZAR走出的红色趋势线会复制年以来USD/ZAR的上行，结果发现复制的可能是年USD/ZAR由7.21贬值到8.08，然后向下突破到6.57的这一段，在年USD/ZAR跌破下方强支撑7.21后，继续往下跌了约9%，从高点8.08算起，回调了约18.6%；展望，由于14.60附近先后在年川普当选美国总统黑天鹅事件、以及年南非降级风波和政治事件中显示了其强大阻力，市场倾向于认为在年不爆发大的全球性的金融风暴的前提下，USD/ZAR在14.60将是一个重要的顶部，按照USD/ZAR一年约20%的波幅，那么对应的USD/ZAR可能会在12以下。当然短期来看，由于USD/ZAR显著超跌，因此如果年1月份继续下挫，也会有一个幅度较大的修正回调，但是由于上涨趋势破位，因此上方空间可能较为有限。
从USD/ZAR汇率和南非5年期国债的正相关性看，年5年期南非国债收益率收盘在7.91%的水平，较年最低点7.26%尚有一定的下行空间，这也对USD/ZAR的进一步下跌构成了有利条件。
政治方面，祖马如果在年迫于压力和弹劾事件提前结束其总统任期，USD/ZAR可能也会惯性下跌，毕竟年中，每次祖马被弹劾，市场憧憬其下台时兰特都会上涨。
经济方面，南非目前的经常账户逆差/GDP、贸易顺差、外需（中、美、欧、日等主要经济体）都处在近年来最好的水平，年上半年大宗商品、尤其是贵金属可能进一步上涨，这也为兰特在年上半年继续其良好表现创造了条件。
年下半年则充满了不确定性，美国利率正常化和缩表进程的推进将继续推升美元的收益率；在脱虚入实、去杠杆的大政策指引下，中国银行间利率市场也将在高位运行；欧洲、日本央行可能在年下半年退出其量化宽松政策，全球主要央行的货币政策较年将显著偏紧，经济的复苏能否承受这个进程？逻辑上看，“灰犀牛”在年下半年出现的概率会显著增加。
2、美元指数简析
图2：美元指数年线
上图为美元指数年线，美元指数在经历-年连续3年的上涨后，年终于走出一根吞没形态的阴线，这个形态在年、年均出现过（见上图2蓝色圆框），美元指数已经确认了.8的长期顶部，未来回调之路漫漫，由于欧洲、日本的经济已经复苏，美国和欧洲、日本的利率政策的差异正在缩小，长期债券息差的缩窄可能性较大；当然美元指数的表现和节奏仍然主要取决于美元加息的进程以及对美元长期债券收益率的影响；考虑到年12月的这次加息美联储已经有2位执委投票反对，加上年初鲍威尔作为新的美联储主席其政策主张尚有不确定性，如果美元年第一次加息在3月甚至3月以后，那么年1季度美元指数可能惯性下跌。
展望年，由于欧洲、日本央行尚处在探讨逐步退出QE并没有明确时间点的阶段，其利率政策不会发生根本性的转变，因此年美元指数继续大跌的概率也非常小，按照市场调查的结果，年美元指数的波动区间可能是。
3、人民币汇率简析
年USD/CNH汇率年初6.97，年末6.，USD/CNH走出了一根吞没形态的大阴线。回顾年的人民币走势，市场从集体看空人民币转向集体看多人民币，实现了一个度的大转弯。回顾市场年关于人民币汇率走势的观点，央行参事盛松成对人民币汇率的估计是最准的，其中年12月、年5月他提出年人民币汇率不会贬值反而会升值；年8月他提出年末人民币汇率可能升值到6.50（你没有看错，就是这么准确）。盛松成最新的观点是年12月提出的，由于目前中国金融市场利率维持在高位；中国出口情况、经济运行情况也较好；加上市场对于美元加息预期已经很充分，同时减税政策出台后对美国经济的影响则存在不确定性。因此人民币兑美元短期保持强势。
同时，盛松成也强调：“最近一两年来，我们始终强调保持人民币汇率的基本稳定。今年下半年以来，我们多次指出，今年人民币兑美元汇率很可能在6.5至6.6区间波动，或6.6左右。一方面，汇率大幅升值不利于保持我国在世界贸易中的份额，中国可能错失当前全球经济复苏的红利。另一方面，汇率大幅贬值也会产生不少问题，不仅资本外流的压力加大，通过贬值促进出口的做法也是得不偿失的，虽然短期因为商品价格而获得竞争优势，但不利于企业提高产品质量、提升核心竞争力。此外，汇率大幅贬值还有损大国形象，甚至引发贸易摩擦。”
图3：USD/CNH周线
综合上述分析，在人民币跌至去年的低点6.44附近时，需要看央行的动作和指引，USD/CNH下方的阻力位分别时6.44和6.30，年USD/CNH的波动将可能小于年，全年USD/CNH波动区间可能在，需要
转载请注明：http://www.masailua.com/csjt/6905.html
